随着半年报的披露，格力博(301260。SZ)被质疑。
上市仅半年，被外界称为“新能源园林机械第一股”的格力博业绩大变。2023年一季度归母净利润8700万元，二季度离奇亏损1.4亿元。
界面新闻发现，与同轨公司相比，其二季度毛利率下滑严重，较一季度下降55%。收入同比大幅下降，但销售费用却奇怪地上升。
受业绩下滑影响，8月30日公司股价下跌3%至19.19元/股，市值93亿元。公司上市不到一个月股价就破了。初始市盈率超过60倍，远高于同轨上市公司。有投资者表示:“格力博是机构包装上市”。
界面新闻多次致电格力博董秘办，电话无人接听。
第二季度毛利率和销售费用可疑。
2023年上半年，格力博营业收入约25.81亿元，同比下降18.79%；归属于上市公司股东的净利润亏损约5391万元。
格力博成立于2002年7月2日，2023年2月8日上市，注册地为江苏省常州市。其主营业务为新能源园林机械。其业务产品包括割草机、割草机、清洁机、智能割草机器人等。实际控制人为陈印。
上市前三年，格力宝营收保持正增长，从2020年的近43亿元增长到2022年的52亿元，而归母净利润呈下降趋势。但上市前两年，归母净利润依然稳定，2021年和2022年均在2.6亿元以上。
然而，刚上市半年，业绩暴跌。2023年上半年，格力宝营收仅同比下降不到两成，但归母净利润却直接大亏。

数据来源:选择，制图:尹

更让投资者惊讶的是，几亿元的亏损全部发生在今年二季度。
上市后的第一个一季报，格力宝业绩开始下滑，但当时净利润“还算过得去”，没有亏损。但在第二季度，其营收规模并无明显异常，归母净利润竟然亏损1.41亿元。
具体来看，2023年一季度，格力宝营收15.51亿元，同比下滑不到1%，归母净利润近8750万元，同比下滑超四成。2023年第二季度，公司营收10.29亿元，同比下降36%，归母净利润1.41亿元，由盈转亏。

资料来源:choice制表:尹

为什么2023年上半年公司业绩突然变脸？
从数据上看，产品毛利率大幅下降、销售费用和R&D费用大幅增加是吃净利润的主要原因。
单季度来看，第一季度产品毛利率为34%，第二季度毛利率大幅降低至15%。第二季度毛利率下降55.38%。

格力博的单季度营收和运营成本，图片来源:choice，

相比同行业，格力宝第二季度的毛利下滑尤为反常。丰隆股份(002931)主营业务。SZ)也是园林机械配件等。第二季度产品毛利率较上季度小幅增长5.5%。

资料来源:choice制表:尹

再看格力博的销售费用和R&D费用，奇怪的是销售费用大幅上升，但营收却大幅下降。
2023年上半年，公司销售费用和R&D费用合计5.45亿元，占当期营收的21%，同比增幅超过36%。
2023年上半年，公司营收同比下降近19%，而销售费用同比增长超40%。业内人士指出，总的来说，公司的营收是由销售拉动的，两者应该呈现有增有减的趋势。

资料来源:choice制表:尹

对于2023年上半年销售费用的大幅增加，公司的解释是，为了抢占有利的市场地位，争取未来更大的利润，公司加大了销售投入。上半年公司继续加强品牌建设，销售人员增加，营销费用增加。而且由于公司规模和库存商品的增加，仓储费用也同比大幅增加，相应的销售费用也较大。
显然，格力博的高营销投入并没有带来高收益。

格力博2023年上半年销售费用明细。图片来源:公司半年报。

格力博的销售方式是“尚超+电商+经销商”。以2022年上半年为例，线上销售额占当期收入的26%，线下销售额占比约为74%。

图片来源:公司招股说明书

有投资者质疑格力博数据造假。2023年8月29日，投资者在互动平台上提问:公司在美国Amazon.com的销售数据是否属实？刷的比例是否超过70%？格力博回应称，公司在亚马逊的销售数据是真实的，不存在刷单。
谁“导演”了63倍的高市盈率？
相比业绩突然亏损1.4亿，股价方面，公司上市不到一个月股价就破了。
格力宝2月8日上市，发行价30.85元/股，上市首日开盘价37元/股。事实上，不到一个月，公司股价就“现出原形”，并于3月14日跌破发行价，当日最低价为29.17元/股。截至8月30日，收盘价为19.19元/股，较发行价下跌38%。

格力博股价走势，数据来源:choice，

股价破发的背后是公司高企的初始市盈率。
凭借“新能源园林机械第一股”的称号，格力博首发市盈率高达63倍。同一赛道的四家上市公司初始市盈率最高，如巨星科技(002444。SZ)，只有35倍。

格力博IPO发行，数据来源:招股书。

同行业公司初始市盈率PK，数据来源:choice，

有投资者感慨:“格力博是机构包装上市”。
公司保荐人兼主承销商中信建投，保荐代表人刘新浩、黄剑飞；律师事务所为北京市金都律师事务所上海分所；会计师事务所为安永华明会计师事务所。
通过一次IPO，公司募集资金总额37.5亿元，募集资金净额35.44亿元。中信建投获得首发承销及保荐费1.6亿元，安永华明会计师事务所获得审计费2500多万元，金杜律师事务所获得律师费近1100万元。

资料来源:choice制表:尹

公司实际控制人也通过上市获得了数十亿的身家。
格力博的控股股东为GHHK，实际控制人为陈印。上市前，陈印控制格力博75.10%的股份，至2023年6月底持股比例稀释至55.94%。8月30日，公司市值达到93亿元。按此计算，陈印的身家已达52亿元。

格力宝I的股权结构，数据来源:2022年年报。


陈印，男，1973年出生，持有香港身份证(非永久性居民)。1997年9月至1999年11月，任上海百奥燃气有限公司产品经理；1999年11月至2003年7月，任上海星杰克企业有限公司(后更名为“瓦尔特迈尔工具(上海)有限公司”，现更名为“戈洛博工具(上海)有限公司”)电动工具部总经理；2001年6月至2003年7月，任上海星杰克国际贸易有限公司总经理兼电动工具部总监；2003年7月至2004年5月，任芬兰菲斯卡尔斯集团亚太采购中心总经理；2009年10月至2016年1月，任常州格力博工具科技R&D有限公司执行董事、总经理；2004年6月至今，任格力宝有限公司和格力宝董事长兼总经理。

公司一上市，财务总监和董秘就匆匆离开了。
时任公司财务总监的和董事会秘书董在公司上市一个多月后离职。公司对他们离职原因的解释是大选。到现在为止，这两个人已经不在董的名单上了。

来源:2023年半年报

上市当天，公司股东人数近10万人，截至6月30日，公司股东人数达3.84万人。"