民航业已经度过了寒冬。今年上半年，各大航空公司收入大幅增长，亏损率明显下降。
8月30日至8月31日，三大航陆续发布2023年半年报。其中，南方航空(600029。SH)收益最高，亏损最小；东航(600115。SH)营收最低，亏损最大；中国国际航空(601111。SH)介于两者之间。具体来说:

中国国航:实现营收596.13亿元，同比增长148.88%；实现归属于上市公司股东的净亏损34.51亿元；
南方航空:实现营收718.3亿元，同比增长75.98%；实现归属于上市公司股东的净亏损28.75亿元；
东航:实现营收494.25亿元，同比增长155.37%；归属于上市公司股东的净利润亏损62.49亿元。

2022年是三大航最困难的一年，营业收入创十多年新低，净亏损创历史新高。今年上半年，三大航营收几乎翻倍，行业回暖明显。
民航业的利润主要受三个因素影响——出行需求、航油成本和汇率波动。
今年上半年，随着全球主要民航市场逐步取消出行限制，旅客出行意愿高涨，全球民航客运市场运输需求持续复苏。国际航空运输协会(IATA)预测，2023年全球民航旅客周转量有望在2019年恢复到87.80%；客运收入有望达到5460亿美元，2019年重回90%。
中国民航业安全有序恢复运输生产。上半年运输总周转量531.3亿吨公里，客运量2.84亿人次，恢复到2019年同期的84.60%和88.20%。行业运输生产基本恢复到疫情前水平。
航空客运方面，上半年国内日均客运航班12076班，比2019年同期增长5.14%；全国日均客运量152.2万人次，恢复到2019年同期的96.5%。航空货运方面，上半年每日保障货运航班590架次，比2019年同期增长58.2%。
值得一提的是，三大航空公司今年上半年都引进了飞机，机队规模有所扩大。其中，中国国航净增8架，中国东航净增7架，中国南航净增3架。
旅行需求保持在较高水平，单位航油价格的下降进一步增强了航空公司的盈利能力。
国际原油价格的波动，国家发改委对国内航油价格的调整，都会对航空公司的成本产生很大的影响。以东航为例。在不考虑燃油附加费调整等因素的情况下，若航油均价上涨或下跌5%，公司航油成本将上涨或下跌约8.72亿元。
IChoice数据显示，2022年6月国际航空煤油现货价格触及近年高点，随后震荡下行。到今年6月底，价格为90.96美元/桶，较171.95美元/桶的高点下跌约47%。

但由于航班数量的增加，三大航空公司的耗油量也有所增加。以中国国航为例。此期间，公司航油成本同比增加89.98亿元。该公司表示，主要受油耗增加和航油价格下降的影响。
汇率方面，由于航空公司有大量的外币金融负债和外币金融资产，在汇率波动的情况下，折算产生的汇兑损益金额比较大；同时，汇率波动也会影响公司飞机、航材、航油等海外采购成本和海外机场起降费的变化。
今年上半年，三大航仍出现汇兑亏损，但亏损金额有所减少。期内，国航净汇兑损失15.65亿元，同比减少6.74亿元；东航净汇兑损失13.27亿元；南航净汇兑损失13.47亿元。
值得注意的是，7家上市航空公司中有2家实现盈利，分别是春秋航空(601021。SH)和吉祥航空(603885。嘘)。具体来说:

春秋航空实现营收80.3亿，同比增长119.79%；实现归属于上市公司股东的净利润8.38亿元；
吉祥航空实现营收93.31亿，同比增长173.58%；归属于上市公司股东的净利润6241万元。

春秋航空作为廉价航空的代表，凭借“两单”、“两高”、“两低”的经营模式，不断降低成本。“两单”是指单一机型、单一舱位；“两高”是指客座率高，飞机日利用率高；“两低”是指销售费用低，管理费用低。
吉祥航空的差异化竞争策略还体现在航线、航班安排、特色服务等方面。控股子公司九元航空的主要目标市场是中国廉价航空市场。
展望未来，国际航协预测2023年全球民航业将实现强劲复苏，但地区间复苏分化明显。北美、欧洲和中东处于领先地位，复苏滞后的亚太地区有望迎来大幅改善，与其他地区的差距将缩小。
东航指出，随着暑假旺季和国庆黄金周的到来，中国民航业有望出现快速复苏和增长，但同时也面临着国内供需失衡和国际航线恢复滞后的压力。

图:七家上市航空公司上半年营收和净利润”