【看新股】天图投资赴港上市补血：投资205个项目仅27家实现退出
日期：2022-07-11 11:17:03 / 人气：245
国际知名私募股权投资企业天图投资近期提交请求拟在港交所上市。摩根大通和华泰国际担任联席保荐人。截至2021年年末，天图投资运营了接近20年，在其累计投资的200余个投资组合企业中，企业仅从27个投资中完成完全加入。2020年，企业曾在绝对股价低位大额减持周黑鸭股份。日前，作爲企业的晚期投资项目，八马茶业和百果园已递交上市请求。此外，自2022年6月，天图投资将不再并表优诺中国，2019年至2021年，该被投企业奉献的营收算计超越6亿元，将来企业的业绩能够缩减。另外值得关注的是，2022年，在企业递交上市请求前后，企业已发行5亿元债券，并方案再发不超越8亿元新债。主投消费赛道 累计投资205个项目天图所投资的项目集中于中国消费范畴，晚期及中前期项目均有触及。被投企业中知名度较高的有中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、周黑鸭、茶颜悦色、八马茶业、百果园等。截至2021年年末，天图在管基金的均匀外部收益率爲28.2%。但是，对私募投资机构而言，外部收益率只是“纸面贫贱”，项目最终可以顺利加入变现才是“霸道”。外部收益率不等于LP可以取得的实践报答，假如项目不能顺利变现，一家外部收益率较高的私募投资机构，其LP也能够呈现严重的盈余。招股材料显示，在天图累计投资205个投资组合企业中，企业仅从27家投资中完全加入，如将未变现投资剔除，企业实践投资收益率或将打折扣。“给钱容易加入难”是目前国际投资机构普遍面临的难题，如何从更多项目中完成顺利加入是天图将来面临的真正考验。图1：天图投资投资的局部项目2021年，天图投资继续运营下的投资收益及盈余净额爲4.61亿元，同比增加60.13%，投资收益大幅缩减的主由于上年度的基期数据较高。图2：天图投资继续运营支出、投资收益及盈余净额减持周黑鸭套现7亿港元 八马茶业、百果园已递表2020年1月和5月，天图投资大幅减持其投资持有的周黑鸭股份，减持后最终的持股比例爲0.73%，合计套现约7亿港元，根本完成加入。2021年，企业的投资收益再次回归常态。图3：周黑鸭港股上市以来股价走势全体而言，天图投资参与了周黑鸭晚期投资，经过上市加入，企业播种了较高的收益。但单从2020年，企业减持周黑鸭股份时，被投企业的股价正处于绝对低位，天图投资能够未抓住适宜的加入机遇。除周黑鸭外，天图投资还参与了中国飞鹤、奈雪的茶等港股上市企业的晚期投资。中国飞鹤和奈雪的茶辨别于2019年11月和2021年6月上市，上市至今，上述两家企业的前股权股价全体涨跌幅辨别爲18.63%和-68.64%。此外，2012年和2015年，天图投资辨别作爲百果园和八马茶叶最早的机构投资者。其中，八马茶业曾于2021年4月向创业板递交招股请求，在阅历三次问询并修正了三次招股阐明书后，企业于2022年5月撤回上市请求。随后，八马茶业再次发布IPO辅导备案报告，此次拟转向主板上市。图4：八马茶业撤回创业板上市请求2022年5月，百果园向港交所递交招股材料，目前的请求形态爲处置中。将来上述两家被投资项目的上市成功与否将影响到天图投资的收益。从乳业赛道撤离：两家企业终止并表天图投资此前大额下注乳业赛道，经过并购投资取得了蒙天乳业和优诺中国所运营的若干乳制品业务的控制权。但是，天图辨别于2021年底和2022年6月终止并表上述两家企业。企业2021年当前的营收体量或将萎缩。作者：盛煌娱乐平台
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